金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度(dù)的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tó四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ng)时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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