编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jì夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说n)行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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