上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退市却(què)是个(gè)新鲜(xiān)事。5月(yuè)22日，*ST搜特因(yīn)股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司股票及其可转债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)或成为(wèi)首只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市指标被终止上市，其(qí)可转债已进入(rù)退(tuì)市(shì)整理(lǐ)期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和(hé)股票双重(zhòng)属性(xìng)，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有“债(zhài)性”托(tuō)底，投资者“进可(kě)攻退(tuì)可(kě)守”，几乎稳赚不(bù)赔(péi)。在可转债30多年(nián)发展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现(xiàn)因正股退(tuì)市而退市(shì)的情况(kuàng)，也未发(fā)生过实质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退市，零违(wéi)约历史或(huò)将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，可(kě)转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执(zhí)行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上市公司(sī)是因经营不善导致退市，财(cái)务状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎回(huí)的可能(néng)性较大。而如果(guǒ)启动破产重整，公(gōng)司发行的可(kě)转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存(cún)在很大(dà)不确生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债退(tuì)市并非(fēi)完(wán)全(quán)出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规(guī)则(zé)，上市(shì)公司股票(piào)被终止上(shàng)市的，其(qí)发行的(de)可转(zhuǎn)债及其他衍生品种应当终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市。过去A股退市(shì)难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市、零违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全(quán)面注册制改革的持(chí)续推进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在形成，以(yǐ)上市(shì)股为(wèi)锚的可转债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一(yī)成不变，是时候重塑对可(kě)转债(zhài)的认知了。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买债”的(de)路径(jìng)依赖(lài)，学会优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估(gū)值(zhí)水平以及发(fā)债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违(wéi)约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较高的生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语标的，而选择正股经营效(xiào)益良好(hǎo)、估值合理(lǐ)且随市场(chǎng)下跌估值出现压缩的标的(de)。并(bìng)密切关(guān)注可转(zhuǎn)债(zhài)市场风(fēng)格变化(huà)，及时调生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语整配置(zhì)比例和结(jié)构，学会在市(shì)场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变(biàn)化。目前关(guān)于(yú)可转债的退市处(chù)理(lǐ)还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市(shì)场明确预期。比如，可进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否(fǒu)还拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风(fēng)险防控，强化发行前的信(xìn)用评级，对于信用资质较弱的(de)公司(sī)，可考虑提高担保资产与回售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准入(rù)门(mén)槛，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化(huà)。过去(qù)一些“无脑买(mǎi)入”“跟(gēn)风买入”的简单(dān)套路(lù)行不通了(le)，一(yī)些规(guī)则制(zhì)度上的短板不能视而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包括(kuò)可转债在内(nèi)的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共促(cù)A股市场健(jiàn)康稳定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语