昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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