5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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