4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线卅是什么意思，卅是什么意思,读音(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。卅是什么意思，卅是什么意思,读音

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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