5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(wěn)中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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