5月迎(yíng)来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万(wàn)亿(yì)以上，市(shì)场(chǎng)对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新(xīn)能源等板块看(kàn)法分歧(qí)较大，截(jié)至5月4日，已有多家(jiā)券(quàn)商发布了5月金股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银行关(guān)注度(dù)提升最大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共(gòng)计推荐(jiàn)了154只金(jīn)股，从行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时是5月(yuè)机构人气(qì)最高(gāo)的板块(kuài)，占比接近1成(chéng)，银(yín)行板块罕见出现多只(zhǐ)金股(gǔ)，两者(zhě)一(yī)定程(chéng)度与中特(tè)估(gū)概念有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智能(néng)/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块关注度提升最为(wèi)明显，计(jì)算机(jī)板(bǎn)块(kuài)关注(zhù)度则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印证，传媒板块率先突破，可能会(huì)成为(wèi)AI概念(niàn)笑到(dào)最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可(kě)能与淄博(bó)烧烤(kǎo)和(hé)五一旅游市场的火爆(bào)有关(guān)。

　　从各(gè)家(jiā)券商推荐(jiàn)的金股标的(de)集中度来看，150多只金股(gǔ)中，有22只金股同时被2家及以(yǐ)上的机(jī)构共同推荐。其(qí)中三只传(chuán)媒股同时获得3家(jiā)以上机构推人次是指什么，人次是单位吗荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

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　　传(chuán)媒板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品(pǐn)（游戏(xì)）有(yǒu)望(wàng)放(fàng)量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前(qián)茅(máo)，精测(cè)电子贡献其中绝大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商金股策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均不如近几期(qī)，主要与大(dà)盘行情的撕裂(liè)有关。

　　这种(zhǒng)极端(duān)行情的演绎体(tǐ)现在(zài)热门(mén)金股上(shàng)则(zé)表(biǎo)现为“全军(jūn)覆(fù)没(méi)”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁(níng)德时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正(zhèng)，腾(téng)讯(xùn)控股、泸(lú)州老窖则出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构(gòu)多数持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各大券商对五(wǔ)月份(fèn)的投资方向做了(le)预判，综合(hé)多家观点，券(quàn)商(shāng)们(men)对(duì)五月(yuè)的大盘的看法比较保守，建议(yì)多(duō)看少(shǎo)动，推荐较多的行(xíng)业(yè)是电气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对地(dì)产股的走(zǒu)势机(jī)构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪港通(tōng)、个(gè)股期权则因有事(shì)件驱动所(suǒ)以有短期(qī)的(de)机会(huì)。

　　安信策略阐述了美(měi)国(guó)股票投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年(nián)5月到10月股票(piào)市场的相对弱势。这(zhè)有悖于现代投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在(zài)5月出(chū)现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个(gè)月的市(shì)场表现，则四(sì)年(nián)均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆(lù)续推出和开工)不(bù)会停止;同时，管理层对信用(yòng)风(fēng)险及资产价(jià)格风险的容忍度正在降低(dī)，但(dàn)在投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经济(jì)周期格局(jú)下，只托不举、定点发(fā)力的“微(wēi)刺激”难以扭转市场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申(shēn)万策略认为市场(chǎng)依然维持震(zhèn)荡格(gé)局(jú)，长(zhǎng)期看二级市场估值体系国际(jì)化是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹(dàn)，国企改革红利释放非常(cháng)值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增加资本(běn)，减负债会带来经(jīng)济(jì)收缩压力(lì)，增(zēng)资本会带(dài)来股票供给压力，市(shì)场尚未走出这种(zhǒng)被动局面的影(yǐng)响。PMI数据显(xiǎn)示经(jīng)济下行压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法期(qī)望(wàng)经济会出现(xiàn)持(chí)续或者大幅(fú)改(gǎi)善;资(zī)金(jīn)利率的回落是(shì)衰退性(xìng)的，不意(yì)味着流(liú)动性(xìng)出现(xiàn)主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破(pò)预(yù)期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预期增加股票供(gōng)给担(dān)忧。总体(tǐ)上仍维持二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘股如(rú)医药、家电(diàn)、汽(qì)车、食品饮料等一线白马等业(yè)绩增长确定性高、估值不高(gāo)，可(kě)以有(yǒu)相对收(shōu)益。(关键词：医药(yào)、食(shí)品(pǐn)饮料等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场(chǎng)环境，一些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)出现(xiàn)，将(jiāng)给市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政策性(xìng)、事件性亮(liàng)点望提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)情绪。从管理(lǐ)层(céng)的政(zhèng)策(cè)取向来看，短期打(dǎ)破概率(lǜ)偏低，震荡(dàng)市特(tè)征没变(biàn)。短期市(shì)场下跌后(hòu)5月有些(xiē)积(jī)极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析(xī)称(chēng)，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利增速(sù)下行(xíng)确立，并将继续(xù);其次(cì)，前(qián)期小批多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际政策效果难(nán)以对冲来自(zì)房地产等领域(yù)带来的经济下行动(dòng)能，基本面预期很有可能下修;再次(cì)，改(gǎi)革和(hé)结构调(diào)整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房(fáng)地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏(piān)好都有不利影响。监管部门的(de)维(wéi)稳措(cuò)施亦(yì)难以改变基(jī)本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市(shì)场仍将(jiāng)继(jì)续(xù)维持弱(ruò)势下跌(diē)格(gé)局。

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