今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有(y一个立一个羽念什么字ǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和一个立一个羽念什么字(hé)上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指一个立一个羽念什么字数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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