金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连(lián发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系)接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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