近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思(sī)资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资(zī)的战(zhàn)略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资(zī)本和游族网络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认(rèn)为，出(chū)于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风(fēng)控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络(luò)热议话(huà)题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别、合一集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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