近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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