钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池(chí)项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是(shì)市(shì)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该(gāi)如何消(xiāo)化？过(guò)往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时代(dài)推(tuī)出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司(sī)江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平(píng)等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回(huí)复函和(hé)2023年(nián)度定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输(shū)入(rù)类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归(guī)母净利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈(yíng)利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联(lián)合银(yín)团(tuán)申(shēn)请不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超(chāo)过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目(mù)计划到(dào)2024年末(mò)全部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股价显示，市场对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传(chuán)艺(yì)科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客(kè)户(hù)签订了销售订(dìng)单(dān)”“公(gōng)司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发(fā)布(bù)数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池(chí)落地(dì)的产(chǎn)能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂(jì)多年(nián)的(de)钠电池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会(huì)让钠(nà)离子(zi)的(de)发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技(jì)术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优(yōu)势(shì)就依(yī)然(rán)存在(zài)，并且随(suí)着(zhe)技术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发(fā)现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实施(shī)地点(diǎn)变(biàn)更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月(yuè)，公(gōng)司将该项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏(sū)省(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭shěng)高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际(jì)效益(yì)与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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