大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽同(tóng)比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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