5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业(yè)政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累的(de)口碑和(hé)公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的(de)异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn)的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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