4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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