5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款(kuǎ日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思n)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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