美国债(zhài)务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国国(guó)会(huì)众议(yì)院通过了(le)一项(xiàng)关(guān)于联邦政府债务(wù)上限和预算的法案，隔(gé)日参议院(yuàn)通过，根据法案政府开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束(shù)，但可以避免(miǎn)发生债务违(wéi)约(yuē)。根(gēn)据(jù)美(měi)国国会预算办公室数据(jù)，目前美国联邦(bāng)债务规模约为31.46万亿美元(yuán)，占其国内生产总值比例已超(chāo)过120％，相(xiāng)当于每个(gè)美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，二战以来，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾出现过(guò)实质(zhì)性债务违约，但债务上限危机仍可(kě)从市场预(yù)期、流动性、风险(xiǎn)偏(piān)好、借(jiè)贷成本等机制作用(yòng)于全球金融、实物资产。

　　多位(wèi)业内人士对《中国基金(jīn)报》记者表示，在目(mù)前美国债务(wù)上限情景下，中(zhōng)长期(qī)看美债上限违约风险难(nán)以忽视(shì)，亚洲等新(xīn)兴(xīng)市场股票表现将更具(jù)韧性，而市场关注的(de)重点也将重新回到(dào)美(měi)联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市场股票(piào)表现更具韧性

　　除(chú)本次(cì)外，1976年(nián)以(yǐ)来美国政府(fǔ)债务(wù)共有(yǒu)22次触及法定上限，每次债务上限(xiàn)触及(jí)后均得到(dào)了上调(diào)或暂停，只(zhǐ)是(shì)经历的时间长短不同(tóng)。

　　彭博数(shù)据显示，2011年债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)前后，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限解(jiě)决前(qián)后(hòu)，标普500指数最大(dà)下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数(shù)为3.4％。而在(zài)本次(cì)债务危机谈判过(guò)程(chéng)中，亚洲(zhōu)市(shì)场反应参差(chà)，日经225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则跌至年(nián)内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者表示，尽管美国彻(chè)底违约的可能性(xìng)非常低，但此前因为(wèi)市场担(dān)忧(yōu)发生发生(shēng)违约，很多国家和行业(yè)都遭到抛售，但这次亚洲市场表现相对(duì)于美国和发达市场更(gèng)具韧性(xìng)，得益于较(jiào)佳的盈利增长(zhǎng)前景和具吸(xī)引力的相(xiāng)对估值(zhí)，尤其看好中国、泰国和(hé)韩国。

　　具体(tǐ)就(jiù)中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂(jì)。中国(guó)今年首季盈利增(zēng)长较去年(nián)第四(sì)季有所改善，有助提振对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其(qí)他地(dì)区（日本除外）相比，中国股(gǔ)市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺(shùn)亚太(tài)区(qū)（日(rì)本除外）全球市场(chǎng)策略师(shī)赵(zhào)耀庭也对(duì)记者(zhě)表示，债务(wù)协议的顺利通过(guò)消除了美(měi)国乃至全球面临的一个不明朗(lǎng)因素(sù)，进而短暂提振市(shì)场情绪。中航信托(tuō)宏观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一(yī)致(zhì)有确定的预(yù)期，所(suǒ)以近期美国以及全球资本市场并没有对美(měi)国债务上限问题(tí)过度反应(yīng)，整体(tǐ)表现平(píng)稳。

　　中(zhōng)长期看(kàn)美债上限违约风险难以(yǐ)忽视

　　目(mù)前(qián)来看，主流大(dà)类资产对于美(měi)债危机的叙事反应都较为(wèi)平淡，但(dàn)野村东(dōng)方国际(jì)证券资产(chǎn)管(guǎn)理部总经(jīng)理兼投资总(zǒng)监肖令君对记者表示(shì)，从中(zhōng)长(zhǎng)期的资产配置昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(zhì)角(jiǎo)度出发(fā)，诸如(rú)美债上限等类似的尾(wěi)部风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲(chōng)投资(zī)组合的(de昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)下行风险，主要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多元化低相(xiāng)关性资产配置、二是支付保(bǎo)险费的(de)另类策略，为组合提供下行保护。回顾美债上(shàng)限(xiàn)危机历(lì)史，看(kàn)到避险资产如美(měi)元、美债、黄金在通常较风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)呈(chéng)现明显的超额(é)收益，因此(cǐ)组合配置中保有一定比例的避险资产(chǎn)有助对冲投(tóu)资组合(hé)波(bō)动。”肖令君(jūn)进一(yī)步(bù)阐述道。

　　长(zhǎng)江证券在黄(huáng)金与美债季度展望(wàng)中也提(tí)到，黄金作为典型的避险(xiǎn)资产，国际金(jīn)价(jià)将有支撑(chēng)，短期或继续走高，因(yīn)为美债利率短期(qī)内仍会高位震荡，通胀不确定性仍(réng)然较(jiào)高(gāo)，同时全球整体风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环境下(xià)，大类资产会(huì)呈现同(tóng)涨同(tóng)跌(diē)的特征(zhēng)，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市场无差别抛售一切资产增持现金，传统避险资产随同(tóng)风险资产(chǎn)一起(qǐ)下跌，因此以期权保(bǎo)护组(zǔ)合下行风险是另一种(zhǒng)方(fāng)式。美债违约(yuē)并(bìng)非我(wǒ)们的基准假设，如果出现此类(lèi)尾部(bù)风险，做多波(bō)动率、以及(jí)做空风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称对冲策略是做(zuò)空美国高(gāo)评(píng)级银(yín)行（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的衰(shuāi)退时(shí)，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则对(duì)记(jì)者表示，美(měi)债上限(xiàn)的(de)提升，将促进美联储停(tíng)止紧缩货币(bì)政(zhèng)策，对美(měi)股也(yě)是一大(dà)利好。他还认为，美国(guó)政府的财政(zhèng)支出得到了保证，在两年(nián)内可以继续举(jǔ)债。最近两周的美债(zhài)谈判(pàn)关键(jiàn)期(qī)，美国三大股指(zhǐ)主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债上限谈判(pàn)的尘埃落定，美(měi)股(gǔ)仍有(yǒu)望进一(yī)步有良好(hǎo)表现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再(zài)次回到

　　美国财政(zhèng)政策(cè)和货币政策上

　　美国参议(yì)院(yuàn)已经投票通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，市场关注焦点(diǎn)再(zài)度回到美(měi)国未来的财政(zhèng)政策和货币政(zhèng)策上。肖令君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅事(shì)件，预计联储仍将贯彻数(shù)据依赖原(yuán)则(zé)，联储可(kě)能会(huì)持续关注就业(yè昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)数据和(hé)工商(shāng)业运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，等(děng)待(dài)市场自然降温至浅萧(xiāo)条后再(zài)开(kāi)启降息，年内降息的(de)乐观预(yù)期存在修正可(kě)能。

　　肖令(lìng)君(jūn)还称：“从(cóng)经济(jì)数据上看，美国(guó)经济韧性好于预期，如果年核心PCE指标(biāo)继(jì)续反弹走(zǒu)高，不排除联(lián)储(chǔ)还会继续加息的可能，但加息周期已接近尾声(shēng)，利率基本见顶的趋势不(bù)会(huì)改(gǎi)变，因此预(yù)计加息对(duì)市场的冲击(jī)趋(qū)缓(huǎn)。”

　　赵耀庭(tíng)认(rèn)为，债务上限协议通过后，美国财政(zhèng)部预计将可于未来7个月发行(xíng)逾6000亿美元的国债(zhài)。随着市场(chǎng)流动性(xìng)收紧(jǐn)，这或将产生显著的吸(xī)力作用。债券收益率或将随(suí)着资(zī)本流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析师黄俊则(zé)称，接下来美国财政部的工作(zuò)重点是如何为美债(zhài)找到买家(jiā)，其中有三个重(zhòng)要看点，即(jí)第一(yī)，美联储现在(zài)仍在缩表周期，接下(xià)来是(shì)否要调(diào)整货(huò)币政策停止缩(suō)表(biǎo)抛(pāo)售美债；第二，以中(zhōng)国为代(dài)表的贸(mào)易(yì)顺差国(guó)是否购买美债(zhài)；第三(sān)，美国国内普(pǔ)通家庭(tíng)可能成为购(gòu)买美债异军突(tū)起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍在(zài)缩表周期，接下(xià)来是否要(yào)调整货币(bì)政策停止缩(suō)表抛售美(měi)债。如果美联储(chǔ)缩(suō)表卖出美(měi)债，美国财政部发(fā)行美(měi)债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会(huì)给美债市场造成(chéng)极大抛(pāo)压。他(tā)总结道，美债(zhài)的重(zhòng)新(xīn)发行，有可(kě)能促使(shǐ)美联储美联储停止加息(xī)和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗(àn)示未来还会加息的(de)措辞，需要关注6月利率决议中(zhōng)美联(lián)储是(shì)否能进一步确认停(tíng)止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 昆明市属于几线城市，云南最好三个城市