金融界4月21日消(xiāo)息 自国家(jiā)统计(jì)局4月11日发布3月份物价数据后(hòu)，近日关于所(suǒ)谓“通缩”的话(huà)题就不绝于耳。摩根斯坦利中国首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家邢自强今(jīn)天在CMF演(yǎn)讲称，现阶段低通胀(zhàng)可能是我(wǒ)们的优(yōu)势，至少给决策(cè)层(céng)提(tí)供了充足的政策空间，无(wú)需担忧通胀掣肘。

　　低(dī)通(tōng)胀形势可能(néng)是一(yī)种(zhǒng)优势

　　而我们从(cóng)疫情中复苏走过3个(gè)月，并且没有采取强刺(cì)激，更多靠内生动力(lì)，由于我们产能充裕，供给端恢复略快于需求端，通胀暂时起(qǐ)不来，有利于物价相(xiāng)对温和的水平。

　　邢自强(qiáng)以欧美发(fā)达国家(jiā)举例无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释，疫情之(zhī)后货币(bì)政策强(qiáng)刺激，带来高通胀后果不得不(bù)进行加息，而矫枉过正的加息过程又带来银行(xíng)业震荡。在(zài)他(tā)看来，现阶(jiē)段(duàn)低通胀可能是我们(men)的优势，至少给决策层提供了充足的政策空间(jiān)，无需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　他认(rèn)为，对于近期中国通胀水(shuǐ)平较低(dī)可以看得更(gèng)乐观一些，不(bù)必(bì)担心中(zhōng)国会(huì)陷入长期(qī)的需求(qiú)低迷。

　　关于就业，邢自强(qiáng)也(yě)指出，这也是一个滞后指(zhǐ)标，不会率先(xiān)好(hǎo)转，需要经济环境(jìng)有明显改善(shàn)、企业感到盈(yíng)利、订单有比较强(qiáng)的转机，才会慢慢扩张(zhāng)、扩产(chǎn)和招(zhāo)聘。服(fú)务业率(lǜ)先复苏，就业(yè)为什么也没有(yǒu)特别(bié)明显改善？邢自强指(zhǐ)出，现(xiàn)在还处于经济修复阶段，疫情前(qián)正常年份服务业能创造800万个就业岗(gǎng)位，但(dàn)是21年、22年服务业只(zhǐ)创造了(le)100万个岗位，两(liǎng)年加起来(lái)少创造了(le)约1300万个(gè)岗(gǎng)位。“这(zhè)是一种隐形的失业，现在服务业仅(jǐn)仅是恢复(fù)到2019年(nián)的水平，要恢复到原来的轨迹上需(xū)要时(shí)间。”

　　邢自强分(fēn)析(xī)，就业相对低迷是有原因的，跟感受到(dào)的服务业在回升并不矛盾，“回升只是补上去年底的坑，还(hái)没有(yǒu)回到(dào)潜(qián)在增速上(shàng)，只有回到潜在增速(sù)上才能够逐步消化之前积压(yā)的潜在失(shī)业。”邢自(zì)强判断，服务性行业可能要逐季恢(huī)复，大概在今年底回(huí)到疫(yì)情前的(de)增长轨(guǐ)迹。

　　统(tǒng)计局、央行(xíng)纷纷强(qiáng)调没有通缩

　　4月(yuè)11日国家(jiā)统计局公布3月物价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工业(yè)生产(chǎn)者出厂价格指数）同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个百分点(diǎn)。CPI和PPI同比增速双双回落，一季度新增(zēng)贷款却创纪录，引发(fā)了(le)关于通缩的讨论。

　　央行：金融数(shù)据领先于经济数(shù)据，反映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下午，央(yāng)行举行(xíng)2023年一季度(dù)金融统(tǒng)计数据有关情况新闻发布(bù)会。央行货币政策(cè)司司长邹(zōu)澜(lán)回应称，我国不存在长期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹澜表示，对(duì)“通缩”提(tí)法要合理看(kàn)待(dài)，通缩(suō)一(yī)般具有(yǒu)物价水(shuǐ)平持续负增长、货币供应量(liàng)持(chí)续(xù)下降的特征，且常伴(bàn)随(suí)经济衰退。当前(qián)我(wǒ)国物(wù)价仍(réng)在(zài)温(wēn)和上涨，M2（广义货(huò)币供应量(liàng)）和社融(róng)增长相对较快(kuài)，经(jīng)济(jì)运行持续好转，与通缩有明(míng)显区(qū)别。

　　近期的物价回落是因为(wèi)经(jīng)济基本面和高基数等因素(sù)。邹(zōu)澜(lán)进一步(bù)解释，一方面，供给(gěi)能力较强。在稳经(jīng)济一(yī)揽子政(zhèng)策有力支持下，国内生产持续(xù)加快恢复(fù)，物流(liú)畅(chàng)通保障(zhàng)到位(wèi)，特别是“菜篮子(zi)”“米袋子”供给充足(zú)。另(lìng无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释)一方面，需求(qiú)恢复较慢(màn)。疫情伤痕效应尚未(wèi)消退，消费意愿尤(yóu)其是(shì)大(dà)宗消费需(xū)求回(huí)升需(xū)要时间。

　　此外(wài)，基数效应(yīng)也有所影(yǐng)响。邹澜(lán)进一步指出，去年3月(yuè)国(guó)际油价暴涨和国内鲜菜价格(gé)反季节上(shàng)涨(zhǎng)，也带(dài)来高基数扰动。货币信贷较快(kuài)增(zēng)长与物价回落并存(cún)，本质上(shàng)受时滞影响。稳健货币政策注重从(cóng)供给侧发力，去年(nián)以来支持稳增长(zhǎng)力(lì)度持续加大(dà)，供(gōng)给(gěi)端见效(xiào)较快。但实体经济生产(chǎn)、分配、流(liú)通(tōng)、消费等环节(jié)的效应传导(dǎo)有一(yī)个过程，疫情反复扰动也(yě)使企(qǐ)业和居(jū)民信(xìn)心偏弱，需求(qiú)端存有时(shí)滞。总体看，金融数据(jù)领先于经济数据，实际上反映出供需恢复不匹配(pèi)的现状。

　　统(tǒng)计局：当前中国经(jīng)济没有出现通缩(suō)，下阶段(duàn)也不会出现通缩

　　4月18日一季度经济(jì)数据发(fā)布会上，国家统计发言人(rén)付凌(líng)晖就近期市场热议的中国(guó)经(jīng)济是否会陷(xiàn)入(rù)通缩进行了回应。他(tā)表示，总的来看，当前中国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩，下阶段也不会出现通缩(suō)。从下(xià)阶段来看，物价会稳步恢复，价(jià)格带动会(huì)逐步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去年基数较高，国际大宗商品价格涨幅较高，再加上国内受疫情影响(xiǎng)供给偏(piān)紧，导致去年二季(jì)度CPI涨幅都比较高，这(zhè)样影响今年二(èr)季度CPI涨幅可(kě)能保持(chí)低位(wèi)，但这(zhè)不说明通货紧(jǐn)缩。随着(zhe)下半年影(yǐng)响(xiǎng)因素逐(zhú)步消除，价格会回到一个合(hé)理水平(píng)。

　　通缩成立吗？券商(shāng)经济学家激(jī)辩(biàn)

　　中信证券(quàn)直言，当前数据呈现复苏信号(hào)明显，通缩观点(diǎn)并不成立(lì)，预计下(xià)半年基数效应消退后，CPI同(tóng)比增速将(jiāng)开始回升。

　　中金公司称，“我们(men)看到的是回暖，而非通缩”，当(dāng)前物价下降既不全面亦难持续，货币供应创新高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也指出(chū)，CPI可能低估(gū)了服务业和(hé)其他不可贸易品的(de)通胀。而作为（不计入CPI的）最大的(de)“不可贸易品(pǐn)”，地价和房价(jià)“再(zài)通胀”是更广义的通(tōng)胀走势最重要的(de)风向标之一。华泰宏观认为，不论是从居(jū)民(mín)收入、居民消费(fèi)倾向、还是居民资(zī)产负债表的边(biān)际变化(huà)而言，居民消费无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(fèi)能力和购房意愿在防疫政(zhèng)策优化后都(dōu)在修复，而非恶(è)化。

　　招商证(zhèng)券提(tí)到(dào)，一季(jì)度CPI走势并不(bù)满(mǎn)足央行(xíng)对通缩的认定，其主要反(fǎn)映局(jú)部性、外生性与阶段性(xìng)现象，货币(bì)供应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续(xù)走(zǒu)弱看似反(fǎn)常(cháng)，实则反映(yìng)疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的(de)物价下行不是通(tōng)缩，而是与基数效应(yīng)、前期非经济政策对企业家信(xìn)心的(de)冲(chōng)击以及疫(yì)情(qíng)后居(jū)民风险偏好下(xià)降有关。当(dāng)前中国(guó)经济仍在持续(xù)恢复进(jìn)程(chéng)中，PMI、社融等(děng)指标反映经济恢复向(xiàng)好(hǎo)，并且(qiě)呈(chéng)现出服(fú)务(wù)业好于工(gōng)业、内需恢复好于外需的(de)特点。

　　国民经济(jì)研(yán)究(jiū)所副所长王小鲁称，在货币增长大幅度超过经(jīng)济增长(zhǎng)的情况(kuàng)下(xià)，所谓(wèi)“通缩”是个(gè)伪命题。货币走(zǒu)高(gāo)，价格(gé)走低，这不是通(tōng)缩，是(shì)产能过(guò)剩和消费需(xū)求(qiú)不(bù)足抑制了价格上涨。这种情(qíng)况下货币(bì)扩张对促(cù)进(jìn)增长、扩大(dà)需求不仅于(yú)事无补，反(fǎn)而推高(gāo)不良债务，加剧产(chǎn)能过剩。

　　国(guó)君宏观则(zé)认(rèn)为，造成(chéng)当前“类(lèi)通缩”复苏的本质是货币与有效需求或供给的(de)不匹(pǐ)配，背后是居(jū)民与企业支出谨慎(shèn)、地产角色变化(huà)、海(hǎi)外市场(chǎng)转(zhuǎn)向三(sān)个原因(yīn)。经济预(yù)期(qī)在经历一(yī)轮上修与下修后，当前宏(hóng)观(guān)预期(qī)波(bō)动率再(zài)次抬升，国军宏(hóng)观认为会持续至(zhì)5月之后，当宏观预期(qī)波动率下降后，“类通缩”复苏(sū)环境延续(xù)，长端利率依然(rán)有小幅下行空间，权益(yì)成长风格会相对占优。

　　国海策(cè)略(lüè)也(yě)指出，通缩环境下景气(qì)行业的稀缺(quē)是(shì)促(cù)成(chéng)成长(zhǎng)牛的(de)重要(yào)外部因素，物价水平的回落多与有效需求(qiú)不足相关，在传统周期行业景气低迷(mí)的环(huán)境下(xià)，产业周期上(shàng)行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释