今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之陈睿怎么了，b站陈睿事件外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī陈睿怎么了，b站陈睿事件)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国陈睿怎么了，b站陈睿事件务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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