30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜特转债今天(tiān)又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历(lì)史上从(cóng)未有过如此(cǐ)低(dī)价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析(xī)认为(wèi)，资(zī)金开始(shǐ)担心退市(shì)和违约(yuē)风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也(yě)继续不乐观(guān)，自周(zhōu)二(èr)盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点(diǎn)。主要指数(shù)和多数板块下跌，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板指数和(hé)科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所(suǒ)缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒(méi)娱(yú)乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不过北(běi)上资金却是(shì)逆势(shì)抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没(méi)有过的可转债退市历史，在(zài)今年5月一下(xià)被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝(lán)盾转债被告知要退市，打破(pò)了4斤是多少克，0.4斤是多少克30年来(lái)的可转债没有出(chū)现正股和转债(zhài)退市(shì)的历史(shǐ)。接着没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市(shì)，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来(lái)得(dé)太(tài)快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今(jīn)日再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演(yǎn)断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的(de)正股*ST搜(sōu)特(tè)还在(zài)一(yī)字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值(zhí)退市(shì)已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能(néng)面(miàn)临的(de)违(wéi)约。彻(chè)底带崩了整个低(dī)价转债(zhài)，过去的(de)双低(dī)策略似乎也(yě)不再奏效。思(sī)创转(zhuǎn)债暴(bào)跌11％，而正股思(sī)创(chuàng)医惠(huì)只(zhǐ)跌(diē)了2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌(diē)破100元的低(dī)价(jià)转债，而一年前市场还在(zài)关(guān)注“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下可(kě)转债，一度没有(yǒu)转债价(jià)格低于100元(yuán)。如今是多(duō)只接(jiē)连(lián)闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然(rán)后(hòu)持续(xù)下(xià)行，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)。

　　有分析(xī)表示，近(jìn)期(qī)市场波(bō)动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华(huá)泰证券(quàn)近日(rì)策略点评表示，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据(jù)走弱在方向上不(bù)超预期，但幅度较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷(lěng)热(rè)不匀(yún)再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历(lì)史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基数(shù)效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷(dài)仍在(zài)修复→全A非金融企(qǐ)业盈利全(quán)年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制(zhì)造业库存及产能周期(qī)位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再次印(yìn)证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或提升(shēng)政策加码(mǎ)“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后(hòu)续来(lái)看市场回(huí)落空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月出口仍超预(yù)期，外(wài)需仍有韧性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外(wài)，欧美(měi)的(de)韧性与(yǔ)东盟相(xiāng)对(duì)强劲(jìn)的(de)需求均支撑(chēng)了外需，内(nèi)需(xū)同(tóng)样在修复下(xià)4斤是多少克，0.4斤是多少克市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动(dòng)性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍(réng)然强调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大(dà)概率仍然(rán)维持宽松，同样(yàng)仍可能有增量政策出台，对(duì)市场(chǎng)均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议后(hòu)市(shì)场基本(běn)已定价美联(lián)储本(běn)轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍(réng)然(rán)存在区(qū)域银行风险隐(yǐn)患同时(shí)通胀仍在下行下，后续海外(wài)流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市场(chǎng)的流(liú)出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重(zhòng)板块内部的分(fēn)化，热门(mén)板块交易性的波动是指数调整主因(yīn)，但(dàn)在内需修复(fù)、外需韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流(liú)出压力(lì)不大下市(shì)场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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