当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意(yì)到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规(guī)模较高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安(ān)全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯(hóbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗u)雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于(yú)当(dāng)月假期较(jiào)多，工作(zuò)日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基(jī)不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在(bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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