大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。m是什么意思性取向a-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无(wú)人机试图(tú)袭击克里姆林宫 普京(jīng)未受伤(shāng)" data-nickname="中国(guó)新(xīn)闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，m是什么意思性取向市场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果m是什么意思性取向TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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