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压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在(zài)内的(de)“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便(biàn)经历(lì)年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内(nèi)市(shì)场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？块景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企(qǐ)业重压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？组整(zhěng)合和产能优化之(zhī)下(xià)，国(guó)内船(chuán)舶制造业(yè)已在(zài)逐步实(shí)现(xiàn)结构调(diào)整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出(chū)。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红(hóng)比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和(hé)扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。