5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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