用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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