近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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