用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭0阶段是通过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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