在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主动权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能是黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先部(bù)分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高(g黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先āo)。过(guò)高的(de)管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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