金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白(bái)糖主力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期(qī)货开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未(wèi)缺席(xí)过。而形成这种周期的(de)原因与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次(cì)回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要生产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分(fēn)别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚(yà)和印(yìn)度，整(zhěng)体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制，世界(jiè)各地的(de)糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖(táng)龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业(yè)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力(lì)合约是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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