用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行(xíng)了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并10克是几两继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额(é)来看，用友却还(hái)是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)10克是几两到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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