尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张(zhāng)共享充电宝最高1小时10元，共享充共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放电宝怎么申请投放夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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