在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiān杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介g)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个(杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介gè)月(yuè)内表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

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