分析(xī)人士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后(hò学生党如何自W，如何自我安抚u)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会(huì)认定的(de)符合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后(hòu)，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资(zī)者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严(yán)格(gé)，基(jī)金(jīn)管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司(sī)更加(jiā)注重风(fēng)险管理(lǐ)和(hé)产品合规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相(xiāng)承(chéng)，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全(quán)产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下(xià)，引导高(gāo)收益(yì)产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指出基(jī)金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投(tóu)资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能(néng)力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等(děng)不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家公(gōng)司发(fā)行的(de)证券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基(jī)金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的杠(gāng)杆(gān)比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人(rén)每月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市场的(de)流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防(fáng)控(kòng)和监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综合学生党如何自W，如何自我安抚(hé)评估重要货币市(shì)场基金(jīn)各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者(zhě)造(zào)成一定冲(chōng)击(jī)。此外(wài)，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎo)量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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