今年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主(z自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查hǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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