随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ骨骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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