在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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