财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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