钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺(yì)科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期(qī)天(tiān)差地别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落(luò)后于(yú)了锂电池(chí)。直(zhí)到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话(huà)会并在(zài)《投资者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子(zi)电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年(nián)产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外(wài)，还(hái)需(xū)要(yào)更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类(lèi)设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业(yè)式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的(de)现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目(mù)时自(zì)有资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新的调(diào)研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的(de)另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能(néng)来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语(yǔ)新能(néng)源配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速(sù)电动车(chē)领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能源(yuán)签订项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回复(fù)。至于具体的(de)客户名称和(hé)订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数据(jù)则(zé)称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比(bǐ)例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调(diào)研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格(gé)均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离(lí)子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近(jìn)三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句chéng)熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化(huà)之外(wài)，市(shì)场还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技(jì)项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未(wèi)用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实(shí)际效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句