芦哲 首(shǒu)席宏(hóng)观经济(jì)学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们(men)将影响(xiǎng)青年失业率的因素(sù)拆解为三方面(miàn)：①青年(nián)失业(yè)人口(kǒu)，②青年总人口，③劳(láo)动参与率，失业率(lǜ)=失业人口/（总人口×劳动参与率）。通过(guò)三因素框架，我们发(fā)现16-24岁失业人口的(de)增加不(bù)能完(wán)全解(jiě)释青(qīng)年失业率(lǜ)的(de)上升，更重要却被忽视的因素(sù)是青年人口和劳(láo)动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从(cóng)分(fēn)母端大(dà)幅推高青年失(shī)业率(lǜ)。假如今年3月分母(mǔ)端的(de)青年劳动力与2020年(nián)持(chí)平，新(xīn)增约132万(wàn)青(qīng)年失业人口只能将失业(yè)率拉升至16.2％，但实际青年失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬(tái)高(gāo)青年失业率中(zhōng)枢。

　　·青年失(shī)业率(lǜ)的三因素(sù)框架(jià)：（1）失业(yè)率=失业(yè)人口(kǒu)/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率），据此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总人口、劳动参与率三个因素(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子sù)。

　　·（2）失业率(lǜ)上升未必来自失(shī)业增加，不要(yào)忽略(lüè)分母，劳动力的下降，也是(shì)抬高(gāo)失业率的(de)重要原因。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口(kǒu)失(shī)业率(lǜ)大幅提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的(de)青年失业人口：（1）从总(zǒng)量来看，当(dāng)前城镇青年(nián)就业(yè)人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万(wàn)人，比去年(nián)4月增(zēng)加约70万，较七普增加约(yuē)132万(wàn)。

　　·（2）失业原(yuán)因(yīn)方面，近7成青年失(shī)业者是主(zhǔ)动辞(cí)职(zhí)，被裁员比(bǐ)例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体(tǐ)。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分之二的青年失(shī)业人员接(jiē)受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青(qīng)年就业的结(jié)构变化较大，呈现出从制造(zào)到服务、知识密集程(chéng)度由(yóu)低到高两个特点。2010年农(nóng)业和(hé)工业吸纳了50.3％的青(qīng)年就(jiù)业人口，2020年大幅降至(zhì)25.4％，流出(chū)的青年就业主要转向服务业。以(yǐ)受教(jiào)育年限(xiàn)作为维度，青年就业从知识密(mì)集程(chéng)度(dù)较低的行业流(liú)向较高(gāo)行业，但(dàn)是知(zhī)识密集型行业的青年(nián)失业情况比整体失业(yè)更严峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏(sū)分化或是(shì)一季度青年(nián)失业人口仍增加的原因。经济复苏的主力是知识密集程(chéng)度较(jiào)低的餐饮(yǐn)、零(líng)售(shòu)等服务业，而(ér)知识密集程度较高的生(shēng)产(chǎn)性(xìng)服务业复苏较慢，服务业就(jiù)业复(fù)苏结构的分化，带来青(qīng)年就业和(hé)25-59岁就业的分化。

　　·分母端的青年(nián)劳动力：（1）青(qīng)年人口：出生人口与(yǔ)乡(xiāng)村迁入均在减少。2010-2020年(nián)青(qīng)年劳动力对(duì)应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国(guó)农(nóng)村向城镇的人口转移(yí)也在减速(sù)，新增城镇人(rén)口从十三(sān)五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年）的(de)2184万人，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳(láo)动参与(yǔ)率出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。2010-2020年青年劳动(dòng)参与率下(xià)降6.7个(gè)点(diǎn)，但疫情以来(lái)仅(jǐn)仅三年，已经下降7.1个点(diǎn)。近(jìn)三年青年劳动(dòng)参与率的下降主要有三(sān)方面原因：一是16-24岁在校(xiào)生大(dà)幅增加(jiā)493万(wàn)；二是部分群体因(yīn)就业形势恶化而退出(chū)劳动(dòng)市场；三是就业观(guān)念的变化导(dǎo)致初次进入劳(láo)动(dòng)市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失(shī)业人口的增加不能完全解释青年(nián)失业率的(de)上升。假如当(dāng)前青年劳(láo)动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增加132万至632万人的情况下(xià)，对应青年失业率应该(gāi)从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达(dá)到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增(zēng)加只(zhǐ)能(néng)解释当前(qián)青年(nián)失业率的一部分，另一(yī)部分(fēn)则来自分母(mǔ)端，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年(nián)失业率(lǜ)的(de)变动(dòng)可(kě)能出现以下(xià)三种情况：①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失业率上升；②青(qīng)年失业人口与劳动力均在减少，但失业人口降幅不及劳动力降幅，青年失业率上升；③青年(nián)失业人口与劳动力均在减少，失业人(rén)口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年(nián)失(shī)业率下(xià)降。

　　·（3）我们认为，失业(yè)人口会(huì)随着疫情后经(jīng)济复(fù)苏而减少，但青(qīng)年劳动力的下降可(kě)能成为(wèi)就业“疤痕(hén)效应”的长期(qī)来源，抬(tái)高青年(nián)失业率的(de)长期(qī)中枢。未来失业(yè)率(lǜ)的分母(mǔ)端越来越重要。

　　·风险提示(shì)：服(fú)务业分(fēn)化未收窄；青年劳动参(cān)与率(lǜ)出(chū)现明显下(xià)降；外(wài)需(xū)、房地(dì)产等不及预期，经济和就业恢复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失业率的(de)三因素框(kuāng)架

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务(wù)业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主(zhǔ)动辞职居(jū)多；三分之二接受过大(dà)学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知(zhī)识密度(dù)从(cóng)低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)仍增加的原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和(hé)劳动参(cān)与率均(jūn)下降，带来劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人(rén)口与乡(xiāng)村迁入均在减少(shǎo)

　　3.2.青年劳动参(cān)与率：超(chāo)预期下(xià)降

　　4. 结论(lùn)：未来失(shī)业率(lǜ)的分母端(duān)可能会越来越(yuè)重要(yào)

　　5. 附录(lù)：概念和(hé)数据(jù)说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁青年失业率(lǜ)攀升(shēng)至20.硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子4％，创下2018年有(yǒu)数据以(yǐ)来最(zuì)高值。在疫情(qíng)影响退散、经济逐步复苏的情况下(xià)，城(chéng)镇调查失业率较去(qù)年同期大幅下降(jiàng)0.9个点，但青年失业率(lǜ)却较(jiào)去(qù)年4月(yuè)逆势攀升2.2个点。本篇报告将重点研究疫情后留下的(de)“疤痕效应”如何(hé)推高青年失业率(lǜ)。

　　1.青年失(shī)业率的三因素框架(jià)

　　失(shī)业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）

　　据此(cǐ)可见，影(yǐng)响青年(nián)失业率的(de)主(zhǔ)要是三个因素：①青年失业人口；②青年总人口；③劳动参与率，其(qí)中②③决定着青年劳动力的变化。这三个因(yīn)素均为城镇口径。

　　三(sān)个(gè)因素(sù)的变化(huà)都(dōu)不能(néng)忽(hū)视。当我(wǒ)们讨论(lùn)失业率时，经常认为失业率上升一定是(shì)失(shī)业(yè)增(zēng)加的结果，这个判断对于全年龄段失业率来说并没(méi)有问题(tí)，因为我国的劳动力总(zǒng)量（也(yě)称经(jīng)济(jì)活动人口）在2015年(nián)之前一(yī)直在上升，2015年后略有下降，到2021年末下降了2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青年(nián)失业率则(zé)不能忽(hū)视(shì)分母的(de)变动，因为(wèi)青年劳动力波动幅度(dù)更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年(nián)劳动力(lì)却减少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。两次人口普(pǔ)查期间(jiān)（2010-2020年），青年(nián)失业人口(kǒu)从496万增加到500万，仅增(zēng)加了4万左右，约为2020年(nián)青年劳动力的0.1％，但青年失(shī)业率却(què)从六普的9％提高到七普（2020年(nián)11月）的(de)12.8％，大(dà)幅提高3.8个点。主(zhǔ)要原因就(jiù)是(shì)失业率(lǜ)的(de)分母在下降，16-24岁青(qīng)年(nián)劳动力人口(kǒu)在(zài)此期间(jiān)从5481万人大幅减至3903万人，减(jiǎn)少了1578万。但(dàn)是，2010-2020年全(quán)年龄段劳(láo)动力数量基(jī)本(běn)稳定在7.8亿(yì)，整体失业率(lǜ)的分母基(jī)本不(bù)变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体(tǐ)失业率变动的是失业人口数量(liàng)（分子），但决定(dìng)青年失业率变动(dòng)的(de)却是青年劳动力总(zǒng)量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接受过大学教(jiào)育(yù)

　　从总(zǒng)量(liàng)来(lái)看，当前城(chéng)镇青年就业(yè)人数约为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去年4月增加约70万，较七(qī)普增加约132万。国家统计局在3月就业(yè)数据(jù)解(jiě)读(dú)时(shí)，披露了当前青年就业和失业人数的(de)基(jī)本情况(kuàng)：“初步测(cè)算3月份城镇(zhèn)青(qīng)年9637万人，没有参与劳动力市场的青年6418万(wàn)人，主体为在校学生；参(cān)与劳动(dòng)力市场的(de)青(qīng)年3219万人，其中就业人数2587万人、失业人数632万(wàn)人。”[1]假设青年(nián)劳动(dòng)力人数(shù)与去年基本持平(píng)，今年4月青年失业率(lǜ)比去年同期高2.2个点，青年失业人(rén)员比去(qù)年同(tóng)期多70万人左右(yòu)，比2020年七普多132万(wàn)人。

　　从增(zēng)量看，今年前四个(gè)月青(qīng)年失业形(xíng)势好于(yú)去年同期。假(jiǎ)设(shè)2022年以(yǐ)来青年劳动力总量(liàng)维持(chí)在(zài)3219万，青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)每提高(gāo)1个点，带来32万左(zuǒ)右的新增失业(yè)人口。尽管今年(nián)4月青年失业率比去年同(tóng)期高2.2个点，但从新增青年失(shī)业(yè)人口来看，今年1-4月约为119万，去(qù)年(nián)同期为125.5万(wàn)。从增(zēng)量来(lái)看，今年前四个(gè)月(yuè)青年(nián)失业形势要好于去年(nián)，这与当前经(jīng)济(jì)逐渐恢复(fù)也有(yǒu)关系(xì)。

　　从(cóng)节奏来看，受(shòu)夏季毕业影响，我国青年(nián)失业率一般在上半年逐渐提高，7月达到(dào)峰值，8月开(kāi)始逐步回落，预计5-7月青年失业(yè)率或将继续(xù)小幅攀升。

　　失业原因方面，近7成青年失(shī)业者是主动(dòng)辞职，被裁员比(bǐ)例只有2.6％，远低(dī)于35岁以上群体。一种观点(diǎn)认为，青年群体由于工作经验(yàn)和技能相对不熟练，往往(wǎng)在(zài)企业裁(cái)员时首(shǒu)当(dāng)其冲(chōng)。但根据月度劳动力调查(chá)数(shù)据，青年失业主要原因(yīn)是主(zhǔ)动辞职，被裁员(yuán)的比例明(míng)显(xiǎn)低于35岁以上群体。根(gēn)据《2021年(nián)中国劳动统(tǒng)计年鉴(jiàn)》，有(yǒu)工(gōng)作意愿但(dàn)从未工作过(guò)的失业群体在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群(qún)体中这一比(bǐ)例(lì)最高是14.4％。我们(men)剔除(chú)这部分失业人(rén)群后，剩下的青年失业人口中，第一大失(shī)业原因是主动辞职(zhí)，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而(ér)裁(cái)员仅(jǐn)占2.6％。横向对比，裁员比例从高到低(dī)依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照(zhào)受教育程度来看，三分之二的青(qīng)年失业人员接受过(guò)大学教育。各(gè)年龄段失业(yè)人群中，年龄越低，平均受教育程度越高。16-24岁(suì)失(shī)业人(rén)员中66.2％是接受过大学教育的，这(zhè)一(yī)比例(lì)在其他三(sān)个年龄阶段(duàn)逐步(bù)递减(jiǎn)，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁(suì)以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人(rén)口的受教育(yù)程(chéng)度也大致类(lèi)似(shì)，青年(nián)人由于年龄限制，接受大(dà)学教育比例(lì)略低于(yú)25-34岁，整体来看35岁(suì)以(yǐ)下就(jiù)业人员的受教育程度大幅高于35岁以(yǐ)上(shàng)。按照接受过大学教育的(de)占(zhàn)比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从(cóng)制造到服务(wù)，知识密度从(cóng)低到高

　　青年失业人口的行业与(yǔ)青年就(jiù)业分布基本一致。青年(nián)失业人口呈现出行业聚集(jí)的特点，主要(yào)集中在5个大类行业，2020年占比分(fēn)别(bié)为：批发零(líng)售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐(cān)饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居(jū)民服务\修理和其他服务业(yè)（6.7％），这(zhè)5个(gè)行业占(zhàn)全部青年失业人口(kǒu)的(de)65％左右。同时，这(zhè)5个行业(yè)也(yě)是(shì)青年就业集中(zhōng)的行业，吸纳了(le)60.7％的青年就业。从行业(yè)来看，青年失业人口的行业分(fēn)布是(shì)由(yóu)就业分布决(jué)定的，吸纳就业(yè)占(zhàn)比(bǐ)较大(dà)的行(xíng)业，往往也贡献了较大(dà)规模的(de)失(shī)业。因此，在挖掘青年(nián)失(shī)业人(rén)口来自(zì)何(hé)处(chù)之(zhī)前(qián)，需要研究(jiū)青年(nián)就(jiù)业(yè)的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的(de)结构变(biàn)化较大，呈现出从制造到服务、知识密集程度由低(dī)到高两个特点。

　　青(qīng)年就业从工(gōng)农业(yè)大(dà)量流入服务(wù)业。农林牧渔(yú)、采(cǎi)矿业、制(zhì)造(zào)业和(hé)电(diàn)热燃水的(de)生产供(gōng)应业，这四个行业(yè)是国民(mín)经济分类(lèi)的(de)农(nóng)业和工业。2010年这(zhè)四个(gè)行业吸纳了50.3％的青年就(jiù)业人口，到2020年(nián)该比例大(dà)幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降(jiàng)至(zhì)22％，农林牧渔(yú)从11.4％降至2.5％，分(fēn)别降(jiàng)低(dī)15.4和9.0个(gè)点。有(yǒu)4个行业吸纳(nà)青年就(jiù)业(yè)比例增加超2个点，其中，教育业为5.3％，租(zū)赁和商务(wù)服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生(shēng)和社工(gōng)为2.0％。另外(wài)，建筑(zhù)业和房(fáng)地产等其他6个服务行(xíng)业吸纳青年就业的比(bǐ)例(lì)均增超1个百分点(diǎn)。

　　以受教育年限作为维(wéi)度，青年就业从知识密集程度较低的行(xíng)业流(liú)向较高行业。我们以《2021年劳(láo)动统计年(nián)鉴》中各行业就业人员(yuán)的受教(jiào)育年限，来计(jì)算各行业的知识(shí)密集(jí)程度。有5个行业的平均(jūn)受教育年限在14年以上，依次是：科学研究与技术服务(wù)（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输(shū)、软件(jiàn)和信息技术服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金(jīn)融业外，其他四个(gè)行(xíng)业是过去(qù)十年(nián)青年就业流(liú)入的主要行(xíng)业，吸纳(nà)青年(nián)就(jiù)业比(bǐ)例的增幅均居(jū)前(qián)列。如图10，各行业所吸纳的(de)青年就业(yè)比例变动(dòng)与行业(yè)平(píng)均受教育(yù)年限基本一(yī)致，即青年就(jiù)业从知识密(mì)集程(chéng)度较低的行(xíng)业流(liú)向较高行业。

　　但是知识密集(jí)型(xíng)行业的青(qīng)年失(shī)业情况比整体失业更(gèng)严峻(jùn)。我们用(yòng)《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》中各(gè)行业的青年失业比例（该行业的青年失业人数/青年失业总人数），除以各行业的青年就(jiù)业比(bǐ)例（该行业的青年(nián)就业人数/青年就业总人数），来(lái)作为各(gè)行业失业率的近似替代(dài)指标。以(yǐ)这个指标来看，知识密集型行业(yè)的青年失业(yè)率大多高于全年龄段失业(yè)率，如信息技术、教育、科研服务、公共管理等行(xíng)业，体现(xiàn)在图11中(zhōng)，都位于(yú)右(yòu)下方。

　　2.3.服务业复苏分化或(huò)是一季度青年失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)仍增加的原(yuán)因

　　一季度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比(bǐ)增(zēng)长4.5％，较疫(yì)情前三年Q1均值(zhí)有2.2个(gè)点的(de)增速缺(quē)口。分行(xíng)业来看，批发(fā)零售业缺口为1.5个点(diǎn)，而建筑业、住宿餐饮(yǐn)业增速均高于疫情前三年均值，这三个行业一(yī)季度复(fù)苏情况(kuàng)较好；知识密集程度(dù)更高(gāo)的房(fáng)地产业、租赁和商务服务业、信息(xī)技术服务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对较(jiào)慢。

　　因此从失业率的分(fēn)子端来看，当(dāng)前(qián)青年失业人(rén)员(yuán)增长的症结在于(yú)服务业(yè)就(jiù)业复苏的结构不均衡(héng)。一(yī)方面，随(suí)着受教育水平的整体(tǐ)提高，青年就业大(dà)量流(liú)向知识密(mì)集型服务业(yè)，如教育、信息技术等行业。另一方(fāng)面(miàn)，年初疫情影响减弱(ruò)后，经济复苏的主力是知识密(mì)集程(chéng)度较低(dī)的生活性服务业(yè)，而知识密集程度较高的(de)生产性服(fú)务业复苏较慢。所以服(fú)务业就业复(fù)苏(sū)结构分化(huà)，带来(lái)的(de)青(qīng)年(nián)失业人口和25-59岁失(shī)业人口的分化(huà)。房地产、互联网、教(jiào)育(yù)[1]等行业(yè)的一季度就业尚未出现明显改善，应届生就(jiù)业压力大(dà)；而(ér)住宿(sù)餐饮等行业就(jiù)业已经出现回(huí)暖，但对于三分之二接受过大学教育的青(qīng)年失(shī)业人口而言，这些(xiē)行业的就业吸(xī)纳相对(duì)有(yǒu)限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳(láo)动参(cān)与率均下降，带来劳动力(lì)减少

　　青(qīng)年(nián)失业率的分(fēn)母端是城镇青年(nián)劳(láo)动力，主要由青年人口(kǒu)和劳(láo)动参与率决定。2022年我(wǒ)国开始步入人口负增(zēng)长时代，城镇青(qīng)年劳动力(lì)可能(néng)将步(bù)入长期下降通道，这将从分母端推(tuī)升青年(nián)失业率，或成(chéng)为疫情后就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源。

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人(rén)口与乡村迁(qiān)入均在减少

　　城(chéng)镇青年劳(láo)动(dòng)力首先取决于城镇(zhèn)青年人口(kǒu)数量，而后者来自于(yú)两部分，一(yī)是16-24年前的出(chū)生(shēng)人口，二是乡村到城镇(zhèn)的迁移人口，这两部(bù)分增量未来都(dōu)趋于(yú)下降。

　　2010-2020年青年劳动力(lì)对应的出生(shēng)人口减少(shǎo)4381万(wàn)，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生人(rén)口，而前者正好(hǎo)是建(jiàn)国以(yǐ)来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口超2000万，其中1987年(nián)出(chū)生(shēng)人(rén)口最(zuì)高超过2500万，到90年代开始明显步入(rù)下降通道。1986-1994年合计(jì)出(chū)生人(rén)口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和(hé)2030年(nián)的16-24岁(suì)人口分(fēn)别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出生人(rén)口，这两(liǎng)个时期(qī)分别为1.63、1.45亿，出生人口减少约(yuē)1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农村向城镇的(de)人口转移也在减速。新增城镇(zhèn)人口(kǒu)从2016年开(kāi)始逐年减少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但2022年只有650万人。预计今年随着疫(yì)情影响(xiǎng)减弱，人员(yuán)流(liú)动恢复，新增城镇人(rén)口数(shù)量会较去年有明显增长，但可能仍(réng)然较难回到十三五期间超2000万(wàn)的(de)规模。当前我国城镇(zhèn)化率已经达到65％以上(shàng)，继续高速增长空间有限，从乡(xiāng)村到城镇的(de)迁移人口数(shù)量(liàng)整体(tǐ)将呈现下(xià)降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青年劳(láo)动参与率有两个特(tè)点，一是低于(yú)其他年(nián)龄段群体(tǐ)，大(dà)部(bù)分青年在校，并未(wèi)进入(rù)劳(láo)动市场。二是近年来呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参与(yǔ)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)超预期下降。根据今年3月统计局披露的青年(nián)就(jiù)业和失业(yè)人(rén)数，当(dāng)前16-24岁青年(nián)的(de)劳动参与率约(yuē)为33.4％，即9637万城(chéng)镇青(qīng)年人(rén)口中，有(yǒu)3219万(wàn)进(jìn)入(rù)或有(yǒu)意愿进入劳动市场。而2010和2020年两次人(rén)口普(pǔ)查时，青(qīng)年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动(dòng)参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来(lái)仅仅三年，该(gāi)指标(biāo)已经下(xià)降7.1个点(diǎn)。

　　近(jìn)三年青年劳(láo)动参与率的下降主(zhǔ)要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万，年均(jūn)增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅(jǐn)两(liǎng)年的时(shí)间里，该年龄段(duàn)的(de)在(zài)校生增加了493万(wàn)，年均(jūn)增长246.5万(wàn)，远远快于此前(qián)十年(nián)增速。

　　二是部分群体因就业形(xíng)势恶化而退出(chū)劳动市场，在未来经(jīng)济和就业好(hǎo)转(zhuǎn)后会回到(dào)劳(láo)动(dòng)市场。2020年3月，国家统计局曾在(zài)发布会指出当(dāng)月“就(jiù)业人员规模比1月份下(xià)降6％以上”，说(shuō)明(míng)就业形势恶化时，也(yě)会影响劳动参与率。

　　三是就业观念的变化导(dǎo)致初(chū)次进入劳动市(shì)场时(shí)间推迟(chí)，降低16-24岁劳动参(cān)与率。从社会(huì)风(fēng)气来看，对学历的推崇导致本(běn)科毕业即进入就(jiù)业市场(chǎng)的年轻人减(jiǎn)少，加上(shàng)考研、考(kǎo)公竞(jìng)争激(jī)烈，发(fā)展至“二战”“三战”，客观上会将部分青年人(rén)初(chū)次(cì)就业时(shí)间从16-24岁延迟到25岁之后，从而导致16-24岁劳动(dòng)参与率出(chū)现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失(shī)业率的分母端可能会越来越(yuè)重要

　　失(shī)业(yè)人口的增加(jiā)不能完全解释(shì)青(qīng)年失业率的上升。假如当前青年(nián)劳动(dòng)力与2020年相(xiāng)同，在失(shī)业人口(kǒu)增(zēng)加132万至632万人的(de)情况下，对应青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青年失业率的一部分，另(lìng)一部分则来自分母端(duān)，城镇青年劳(láo)动力的减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年我国人口已经开始负(fù)增(zēng)长，未来青年(nián)失业(yè)率(lǜ)的变动可能出现以下三种情况(kuàng)：

　　①青(qīng)年失业人口(kǒu)增加，同时劳动(dòng)力减少，青年(niá硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子n)失业率上升(shēng)；

　　②青年失业人(rén)口(kǒu)与劳(láo)动力(lì)均在减(jiǎn)少，但失(shī)业人口(kǒu)降(jiàng)幅(fú)不(bù)及(jí)劳动力降幅，青(qīng)年失(shī)业(yè)率(lǜ)上升；

　　③青年失业(yè)人口(kǒu)与劳动力均在(zài)减少，失业人口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年失业率下降(jiàng)。

　　我(wǒ)们认为(wèi)，未来失(shī)业(yè)人(rén)口会随(suí)着经济复苏而(ér)减少，但经济复苏难以改变失业(yè)率的分母下降趋(qū)势。青年劳(láo)动力(lì)的下降可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长期来源(yuán)，抬高青年(nián)失业(yè)率的长(zhǎng)期中枢。未来失(shī)业率(lǜ)的分母端可能会越来越重要，这也是人(rén)口长周(zhōu)期变(biàn)化的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明

　　青年失业率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必(bì)要明(míng)晰这(zhè)一概念的两(liǎng)个要点(diǎn)：一是调(diào)查失业率是城镇就业(yè)范围，并非针(zhēn)对全部就业人口，不包括乡村就业，2022年底我(wǒ)国城乡就业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四成的就(jiù)业人口并未包含(hán)在内。因此，许多针(zhēn)对青年失业率的讨论以(yǐ)全国青年人口数(shù)量为出发点(diǎn)，未(wèi)区分人口总(zǒng)量与城乡结构的问题(tí)，有失偏颇。本(běn)篇报告如无特别说明，各(gè)概(gài)念(niàn)均是指(zhǐ)城镇就业(yè)口径。

　　二是失业率的分母不含没有劳(láo)动(dòng)意愿的劳动年龄(líng)人口。按照统计局的定义，“劳动(dòng)力指(zhǐ)年满16周岁，有劳动能力，参加(jiā)或(huò)要求参加社会经济(jì)活动的(de)人员。包括(kuò)就业人(rén)员和失业人员”，因此没有就业意(yì)愿的劳动年龄(líng)人口不(bù)计入劳动力(lì)。根据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人口(kǒu)约为11.5亿，其中只有(yǒu)68％属于(yú)劳动力，约为7.8亿，而就业人口(kǒu)为约(yuē)7.46亿，据此推算城乡失业人口可能为3372万人左(zuǒ)右。

　　从数据来看，失业(yè)率来自全国月度劳(láo)动力(lì)调查。该项调(diào)查(chá)制度(dù)于2005年正式(shì)实(shí)施，每年进行两(liǎng)次全(quán)国(guó)劳(láo)动(dòng)力抽样调查，调查范围为中国大陆(lù)的城镇和乡村，调(diào)查对象为16岁及(jí)以上人(rén)口(kǒu)。2009年3月(yuè)，为更及时准确反映劳动力市(shì)场变(biàn)化情况，建立(lì)了31个大(dà)城(chéng)市月(yuè)度劳动力调(diào)查(chá)制度。2013年4月，又将月度劳动力(lì)调查(chá)范围扩大至(zhì)65个城(chéng)市。2016年1月，全(quán)国月(yuè)度劳动力调(diào)查正式(shì)在全(quán)国范围内开(kāi)展，调查(chá)范围覆盖(gài)全国所有地级市。

　　月度劳(láo)动力调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年度(dù)调(diào)查的五分之一左(zuǒ)右(yòu)。全国每(měi)月调查约12万户，2020年(nián)全国家庭户(hù)约(yuē)为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口(kǒu)调查样本比例为1‰，五(wǔ)年一(yī)次的人口抽(chōu)样调查样本(běn)比(bǐ)例为1％。而每10年(nián)一(yī)次的人口普查则(zé)在长表部分(fēn)纳入就(jiù)业调查，长(zhǎng)表(biǎo)抽(chōu)样比(bǐ)例是(shì)10％左右，因而(ér)人口普查的就业数据质量更(gèng)高。

　　就业人(rén)员总数会(huì)根据普查数据(jù)进行修正，但结构(gòu)数(shù)据仍(réng)会(huì)存在(zài)差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示，2019年末全国(guó)就业(yè)人员约为7.75亿(yì)人；而(ér)七普后次年(nián)的年鉴将这一数据修正为7.54亿人左(zuǒ)右(yòu)，误差约2100万人(rén)。但结构数据的差异仍(réng)然(rán)存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年(nián)城(chéng)镇制造业(yè)就业人员占比为(wèi)18.0％，而七普(pǔ)数据为(wèi)19.7％。

　　6.风(fēng)险提示

　　（1） 服务(wù)业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青年劳动参(cān)与(yǔ)率出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需、房地产等(děng)不及预(yù)期，经济和就业恢复偏慢(màn)。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁(shuò)】青年就(jiù)业：从三因素框架看“疤痕效(xiào)应”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观(guān)经济学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外(wài)发布时间(jiān)：2023年5月(yuè)26日

　　报(bào)告(gào)发布机构：德邦证券股份有限(xiàn)公(gōng)司

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