大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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