北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子(zi)的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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