本轮(lún)新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企(qǐ)业，但基(jī)本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面(miàn)看看似(shì)乎(hū)都有亮点，但仔细(xì)看看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代(dài)工(gōng)服务，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业发展规划(huà)及“芯屏器(qì)合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟引进国际知名(míng)企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成(chéng)正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立(lì)至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业(yè)绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡(pō)路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展(zhǎn)模式(shì)，形(xíng)成覆盖全国核心(xīn)区(qū)域的医疗服(fú)务网。服(fú)务(wù)病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利率算(suàn)比(bǐ)较低的那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心(xīn)政策的影响，个人感觉比如几个国(guó)企医院（不(bù)论是收入增(zēng)速还(hái)是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布模(mó)头产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技(jì)术产业化整体解决方案能力的高(gāo)新技术(shù)企(qǐ)业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂布机(jī)的核心部件，涂(tú)布是继制备正(zhèng)负极(jí)浆(jiāng)料完成后的下一道(dào)工序，是(shì)锂(lǐ)电池(chí)生产前(qián)段(duàn)工序的核(hé)心环(huán)节，目的是将正负(fù)极(jí)浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封(fēng)装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电(diàn)池(chí)电(diàn)极(jí)涂布、液晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链(liàn)公司(sī)，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但(dàn)行业基本见菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中(zhōng)很小的一块(kuài)市场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感(gǎn)和传输应用领域(yù)，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工(gōng)服务的制造(zào)商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传输等领(lǐng)域的半导体产品公(gōng)司提供完整(zhěng)生产(chǎn)制造平台(tái)，支持客(kè)户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期非(fēi)常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗（资本(běn)支出高(gāo)峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会(huì)转为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放(fàng)缓，公司(sī)面(miàn)对的(de)压(yā)力(lì)显然是要比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大(dà)得多(duō)，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分(fēn)散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高(gāo)端分(fēn)散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺织物的染(rǎn)色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐洗(xǐ)牢度(dù)优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用品牌包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年(nián)后(hòu)一(yī)路下滑，22年(nián)利润只有19年的(de)一半都不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气度也一(yī)般，不(bù)关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成(chéng)立(lì)于2003年，自(zì)设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务一(yī)直聚焦于汽(qì)车(chē)行业营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场(chǎng)服务领域(yù)，为客户(hù)提(tí)供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年(nián)被用友网络收购后，公司继续独立经营上(shàng)述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务站等(děng)客户，提(tí)供(gōng)营销(xiāo)与后市场服(fú)务(wù)领域的数智化(huà)解决方案、云服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下(xià)子公司分拆上(shàng)市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人(rén)均保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业前景不(bù)算很差，但公司自(zì)身技术含(hán)量较低，产品以车(chē)企营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行业(yè)有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工程技(jì)术服务及(jí)地理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工程技术服务占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收入和利润来(lái)源。电力(lì)工(gōng)程技术服务主要(yào)系为电(diàn)网(wǎng)企业、工(gōng)商业企业电(diàn)力相关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和(hé)地理信(xìn)息设(shè)计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技(jì)术(shù)服务收入为主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和(hé)浙江地(dì)区的国(guó)家电(diàn)网(wǎng)，本(běn)质上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工(gōng)业务，所以应收款高(gāo)，坏(huài)账多，现(xiàn)金流(liú)差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联网(wǎng)等领(lǐng)域提(tí)供射频(pín)前(qián)端的芯(xīn)片设计公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)为射频(pín)前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频前(qián)端芯片设计能力(lì)和集(jí)成化模组研(yán)发能力，技术体系以功率(lǜ)放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产品系(xì)列(liè)覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游(yóu)砍(kǎn)单存货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主(zhǔ)要是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛利(lì)率(lǜ)极低(dī)，远(yuǎn)低(dī)于同(tóng)行(xíng)业(yè)公司，但即便这样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁后都会成(chéng)为抛售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的价值(zhí)在(zài)哪(nǎ)里，但现在(zài)风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家(jiā)主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业(yè)。公(gōng)司产(chǎn)品主要包括雷达及配(pèi)套装(zhuāng)备，重点供应国内军(jūn)方客户和军工集(jí)团。成立(lì)至今，航(háng)天(tiān)南湖已成(chéng)为我国防空(kōng)预警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到(dào)20年(nián)，且关(guān)联交易占比越(yuè)来(lái)越(yuè)高，对于这种客户(hù)不透明度极高的(de)军工企业，实(shí)在(zài)无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品综合服务(wù)提供(gōng)商，主要(yào)为移动互联网相关场景客户(hù)提(tí)供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等综合运营服务，为物(wù)联网相关场景(jǐng)提供物(wù)联网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解(jiě)决方案及云(yún)终端解决方案，并根据(jù)客户需求(qiú)提供(gōng)定(dìng)制(zhì)化的运营(yíng)支撑(chēng)服务及技(jì)术(shù)服务。一家(jiā)售卖(mài)移(yí)动(dòng)流(liú)量、话(huà)费(fèi)、爱优(yōu)芒会员卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商品的综(zōng)合型中(zhōng)间(jiān)商，其(qí)主(zhǔ)要盈利模式是获得购(gòu)销差(chà)价或(huò)服务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主要(yào)是(shì)卖(mài)视(shì)频(pín)会员(yuán)和其他通用流量(liàng)，业绩过(guò)去几年看(kàn)起来不错，但公司(sī)现金流越来越差，且互(hù)联网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越来越不(bù)依赖(lài)买量来(lái)拓(tuò)广业务(wù)，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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