5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的(de)债务(wù也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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