在股市高点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清(qīng)投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(c投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁hōng)动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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