5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适(shì)当(dānfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式g)考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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