今(jīn)年1月，美(měi)国政府债(zhài)务余额又一次触及法定上限，这标(biāo)志着美国再度陷入债务违约的(de)风险(xiǎn)之中。

　　美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)已经多次(cì)警告(gào)称，如果(guǒ)国会不尽(jǐn)早采取行动暂停(tíng)或(huò)提高(gāo没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)债务上限(xiàn)，美国政(zhèng)府最早可能6月1日出现(xiàn)债务违约——而这将(jiāng)对全球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国面临债务违约风(fēng)险、两(liǎng)党(dǎng)就提高债务上限进行争斗，这(zhè)些画面在近(jìn)些年似乎频频上演。那么，引发(fā)这一危机的(de)根本——美国债务和债务上限究(jiū)竟是(shì)怎么(me)回事？美国债务为何(hé)不断(duàn)滚雪球(qiú)般(bān)扩大？美国又为何要(yào)人(rén)为地给债务(wù)设定上限？

　　美国债务为何(hé)不(bù)断逼近(jìn)上限？

　　要(yào)讨(tǎo)论(lùn)债务(wù)上限，我们(men)需要先了解(jiě)美国政(zhèng)府的债务从何(hé)而来，以及其为何(hé)频频逼近上限。

　　自18世(shì)纪以来(lái)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)在绝大部分(fēn)时期都处于财政赤(chì)字状态，即政府支出在多数总统任(rèn)期内都高于其财(cái)政收入。因(yīn)此(cǐ)，美国政府举债成(chéng)了(le)惯例(lì)，而政(zhèng)府债务规模也一直随着政府赤字(zì)的规(guī)模而增长(zhǎng)。

　　美国政府债务在(zài)近(jìn)年疯(fēng)狂飙升(shēng)

　　近年(nián)来，美国债(zhài)务规模(mó)更(gèng)是大幅增长。这一方面是由于(yú)新(xīn)冠疫情以(yǐ)及阿(ā)富汗(hàn)、伊拉克战争使(shǐ)得(dé)美国政府背负了庞大支出压力，另一(yī)方面，还(hái)因为美国人口老龄化导致政(zhèng)府医疗支出不断上升，拜登政府推出的大规模基建政(zhèng)策导致财政支出大增等。

　　与(yǔ)此同时，美国政府的税收(shōu)收入并没有跟(gēn)上支出的(de)步伐，尤其(qí)是(shì)在小(xiǎo)布什(shén)政府(fǔ)和(hé)特朗普政(zhèng)府批准了减税(shuì)政策之后，税收压力更(gèng)是与日俱(jù)增(zēng)。

　　在收入(rù)和支出此消彼长的双重压力下，美(měi)国的赤字规模近年来如滚雪球(qiú)一般扩大(dà)，债务规模也就因此不(bù)断攀升，在近(jìn)年(nián)来(lái)频频逼近债务(wù)上限(xiàn)也就不(bù)足为奇了。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国(guó)债务为(wèi)何(hé)会有上限(xiàn)？

　　而美国政府债务上限的出现，则最早可以追溯(sù)到上世纪初的第一次世界(jiè)大战。

　　在一战(zhàn)之前，美国(guó)并没有(yǒu)明确(què)的“债(zhài)务上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发债借钱，美国国会(huì)基本照单全批(pī)。

　　但在1917年，由于一战使得美国没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课政府开(kāi)支愈(yù)繁，债务规模(mó)越来越大，引(yǐn)发部分美国(guó)议员提出的反(fǎn)对（也有一些议员是为了(le)反对美国参战(zhàn)），美国国会便通过《第二(èr)自由债券法(fǎ)案》，首(shǒu)次(cì)对联邦债务进行(xíng)限额规(guī)定，以此来(lái)限制政府(fǔ)发债(zhài)的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入(rù)第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战，美国国(guó)会通过(guò)《公共(gòng)债(zhài)务法案》，实(shí)质上(shàng)正式(shì)确立了对美国政府(fǔ)债(zhài)务总额(é)的限制。随后，美国国会又对其进行了修订(dìng)，以更改(gǎi)上限金额(é)。从此，提高债务(wù)上限就或多或(huò)少地(dì)成为了国会(huì)的惯例。

　　在历史上，美国债务上限(xiàn)总共(gòng)提高了(le)100多(duō)次。尤(yóu)其是自1960年以来，美国两党(dǎng)已经提高了78次债务(wù)上限，平均每9个月就会提高一次(cì)——其中(zhōng)共和(hé)党总统执政期间曾(céng)提高(gāo)49次，民主(zhǔ)党总统执(zhí)政期间共提(tí)高(gāo)29次(cì)。

　　进入21世纪以来，美国债务(wù)上限的上调幅度进一步加大，在最(zuì)近(jìn)几(jǐ)届(jiè)总统(tǒng)任期内更是如此：在(zài)奥巴马任期内，美国最新债(zhài)务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗普任(rèn)内(nèi)，这个数(shù)字提(tí)高至22万亿美元（2019年3月）。此(cǐ)后在新冠疫(yì)情期间，美国(guó)国会暂停(tíng)了债务上限(xiàn)，以暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)美国政府的支出限制，这导致(zhì)美国政府债务(wù)疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几届(jiè)政府大幅上调债(zhài)务上限

　　直(zhí)到2021年，美国(guó)国会最新一次提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国债务上限(xiàn)已经(jīng)提高至现在的31.4万亿美元(yuán)，相较于1917年(nián)最初(chū)的债务上限115亿美元(yuán)，已(yǐ)经足足增长了超过2700倍。

　　为什么美国不(bù)能取消债(zhài)务上限？

　　本质上来说，“债务(wù)上限”是美国国会为联(lián)邦政(zhèng)府设定的举债的最高额度，一旦触及(jí)这条(tiáo)“红线(xiàn)”，意味着美(měi)国财政(zhèng)部借款授权用尽，除非国(guó)会调高债(zhài)务上限(xiàn)，否则白宫无权继(jì)续举债。

　　那么，也许有人会疑(yí)惑，美国(guó)政府(fǔ)为什(shén)么要“自我限(xiàn)制”，不能直接取消掉债务(wù)上限呢？

　　的确，债务(wù)上限会对美国政府造成限制，使其不能随心所以的举债，但从理(lǐ)论上来说，这(zhè)一限制(zhì)也同时对(duì)其美国政府(fǔ)的债(zhài)务信用提(tí)供(gōng)了保(bǎo)证。

　　这是因为，美国作为(wèi)手握美元霸(bà)权的(de)超级(jí)大国(guó)，本身并不受到发行(xíng)美(měi)钞的外在约束。如果美国政府开支无度、过度(dù)举债，将会(huì)导致美元贬值(zhí)、通胀(zhàng)失控，那(nà)么其(qí)债(zhài)权(quán)信用将受到损害，原有(yǒu)债权人权益也会遭受(shòu)稀(xī)释(shì)。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务上限”这一内控举措，才能(néng)维持美国政(zhèng)府的偿付信用(yòng)，保证美元霸(bà)权(quán)地位。换(huàn)句话(huà)来说(shuō)，“债务上限”理论上也(yě)相当于是美方对债权人的(de)一种信(xìn)用宣示。

　　中国和日本是美国债券的(de)最大海外“债主”

　　为什么这次(cì)债务上限难以提高了？

　　那(nà)么，在(zài)过去被频频上调的美国(guó)债务上限，为什么在现(xiàn)在会陷(xiàn)入无法上调的僵局呢？

　　按照(zhào)规定，美国政府想要提高美(měi)国债(zhài)务上限，往往需要美国国会两院的通(tōng)过(guò)。在此前的(de)历(lì)史中(zhōng)，提(tí)高债务上限在(zài)国会中绝(jué)大多数时候类似于(yú)一个“走(zǒu)过场”的周期性任务，两党并不会对此进行(xíng)过于激烈的博弈(yì)。

　　但近年来，随着(zhe)美国党派分歧不断(duàn)扩大，债务上限(xiàn)问题逐步沦(lún)为(wèi)两党的政治武器，被在野党(dǎng)用作了(le)与执政党讨价还价的砝码。尤其是在当下美(měi)国(guó)两党(dǎng)分(fēn)别占据两院多(duō)数(shù)席位(wèi)的(de)分裂背景(jǐng)下，这一(yī)斗争就(jiù)显得尤为激烈(liè)。

　　目前，美国民主(zhǔ)党占据(jù)参(cān)议院多数，而共和党(dǎng)占据众议院多数。拜登要想提高债(zhài)务上限，就需(xū)要和国会共和党(dǎng)人达成一致。

　　然而，共和党(dǎng)人正试图利用债务上(shàng)限的最后期限，向拜登总没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课统施压，要求他先同(tóng)意削减开(kāi)支，再谈提高债务(wù)上限。而民主党人坚(jiān)持不愿(yuàn)让步，认为应无条件提(tí)高债务上限，这就(jiù)导致了当下的僵局。

　　拜登已经预定(dìng)于美东时间周二(èr)（5月16日）再(zài)度(dù)与国会(huì)领导人会面，讨论提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的(de)计划。

　　但值得注意(yì)的是，如果拜(bài)登和国会领袖们在周(zhōu)二仍无法取得突破(pò)性进展，这场(chǎng)危机恐(kǒng)怕真就(jiù)要无限逼近债(zhài)务违约的(de)“X日(rì)”了——因为(wèi)拜登已(yǐ)经计划于本周三前往日本参加G7领(lǐng)导人峰会，并将(jiāng)在(zài)周末(mò)访问(wèn)巴布亚新(xīn)几内(nèi)亚(yà)，并(bìng)举行美国-大洋洲(zhōu)国家(jiā)峰会(huì)，这意(yì)味着(zhe)接下来留给拜登和两党领袖谈判的时间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年(nián)的危(wēi)机(jī)将再(zài)次上演(yǎn)

　　事实上，十多年(nián)前，美国也(yě)曾上演过(guò)类似局面。

　　2011年(nián)，美国也曾(céng)面临(lín)类(lèi)似严(yán)峻的(de)违约风(fēng)险：时任美国总统奥巴(bā)马和众(zhòng)议院共和党人在谈判最后一(yī)刻，才(cái)就债务上限达(dá)成协议，勉强避免了一场债(zhài)务违约灾难(nán)。奥巴马及民主(zhǔ)党在最后关头妥协，同意在(zài)十(shí)年(nián)内(nèi)削减(jiǎn)9000亿美元的(de)财政支出。

　　但在当时，即便没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)违约而仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引(yǐn)发(fā)了全球(qiú)资本(běn)市场剧(jù)烈波动，美股一度(dù)大(dà)跌，并(bìng)直(zhí)接导致标准(zhǔn)普尔首次下调美(měi)国的(de)主权(quán)信用评级。这使得美国面临更高的借(jiè)贷成(chéng)本——美国第二(èr)年的借贷成(chéng)本上升(shēng)了(le)13亿美元，并在之后数年(nián)继(jì)续上涨，基本上抵消了当时两党谈判中的(de)一(yī)些成(chéng)本削减(jiǎn)措施。

　　对一些(xiē)经(jīng)济学家(jiā)来(lái)说，上述(shù)的市场动荡(dàng)也只是短期(qī)影响。而(ér)更重要的是，从长(zhǎng)期(qī)来看，财政支出削减意味着美(měi)国多(duō)年(nián)的预算紧缩，这可(kě)能会产(chǎn)生更严重的长(zhǎng)期影响——比(bǐ)如拖(tuō)累美国的经济(jì)复苏(sū)。

　　美国左(zuǒ)翼智库经济(jì)政策研究所(suǒ)首席经济学家(jiā)乔希(xī)·比文(wén)斯(sī)在回顾2011年债务危(wēi)机时表示：

　　“在实施这(zhè)些削减措施时(shí)，我们(men)仍处于相当低迷的经济中，并且(qiě)正处(chù)于从大(dà)衰(shuāi)退中(zhōng)复苏的阶段。他(tā)们只是(shì)让(ràng)复苏持(chí)续的时间(jiān)远远超(chāo)过(guò)了应(yīng)有的时间……在接下来的六七年里，美(měi)国政府没有(yǒu)提供真正有价值的公共产品和服务(wù)，因为(wèi)它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而(ér)如今(jīn)这场(chǎng)债务(wù)上限危(wēi)机，也(yě)被许(xǔ)多(duō)人看作(zuò)2011 年债(zhài)务上限危机的翻(fān)版：美国国会(huì)面临类似的分裂局(jú)面，美国经济(jì)也(yě)正处于类似的衰(shuāi)退环境(jìng)之(zhī)中。即便美国两党能够(gòu)重演(yǎn)2011年的(de)戏(xì)码，在最后(hòu)关头提高债(zhài)务上限，由此带(dài)来的短期市场动荡(dàng)和长期经济损(sǔn)害，恐(kǒng)怕也(yě)将再次重演。

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