一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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