当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上(shàng)限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致(zhì)信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计(jì)未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应(yīng)迟(chí)钝，未(wèi)能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收(shōu)了(le)数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的(de)这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示(shì却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念)，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不(bù)及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国(guó)高库存带来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不(bù)利(lì)于(yú)产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利(lì)息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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