尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的(de)涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěn泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏g)，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机(j泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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